前言
這幾個月，Michael Burry（《沽注一擲》The Big Short 原型人物）的名字不斷出現在財經新聞中——先是大舉做空Nvidia和Palantir，然後炮轟科技巨頭會計造假，原來Michael Burry還做了一個震撼市場的決定：關閉自己的對沖基金Scion Asset Management。
更引人注目的是，Michael Burry在社交媒體上反覆提到「11月25日」這個日期，並預告會有「更好的事情」發生。這不是隨口一說——Michael Burry在不同場合至少提到三次。
這位曾經成功預測2008年次貸危機的傳奇投資者，這次又在警告什麼？11月25日會公布什麼重磅消息？這篇文章將全面梳理Michael Burry近期的所有動向，並分析可能發生的情況。
第一部分：Scion Asset Management正式關閉
關鍵時間線
- 10月27日：Michael Burry向SEC提交申請，要求終止Scion Asset Management的註冊投資顧問狀態
- 11月10日：申請正式生效，Scion Asset Management的SEC註冊狀態變更為「已終止」(Terminated)
- 現狀：基金不再需要公開披露持倉和13F報告
這意味著什麼？
關閉SEC註冊有幾個重要含義：
- 不再受SEC監管要求約束：無需再每季度披露持倉，可以更靈活地操作
- 可能轉型為家族辦公室：只管理自己和家族的資金
- 擺脫公眾壓力：不需要應對外部投資者的質疑和贖回壓力
- 更自由的發言權：作為基金經理時，公開言論受到較多限制
這是Michael Burry第二次關閉基金。2008年在次貸危機成功獲利後，Michael Burry也關閉了Scion Capital，直到2013年才重啟並改名為Scion Asset Management。
第二部分：反覆強調的11月25日
三次明確提及
Michael Burry在過去一個月內，至少三次在不同場合提到11月25日這個具體日期：
第一次：個人動態發文 在X平台發布：”On to much better things Nov 25th”（11月25日將有更好的事情）
第二次：個人簡介更新 將X個人簡介更新為預告11月25日推出社交媒體頻道
第三次：會計造假貼文 在指控科技公司會計造假的長文末尾寫道：”更多細節將於11月25日公布” + “Stay tuned”（敬請期待）
為什麼這很重要？
Michael Burry向來低調，很少在社交媒體上明確預告具體日期。一個月內三次強調同一天，顯示11月25日確實會有重大事件發生。
第三部分：炮轟科技巨頭會計造假
核心指控
Michael Burry最近發布長文，指控Meta、Oracle、Microsoft等科技巨頭透過一種會計手法來人為提高盈利報表：延長硬件資產（特別是GPU）的折舊年期。
具體細節
問題所在：
- GPU等AI硬件的實際使用壽命約2-3年
- 但這些公司將折舊年期延長至5-6年計算
- 這樣可以減少每年需要計入的折舊費用，從而提高賬面利潤
Michael Burry的數據估算：
- 2026-2028年間，這些公司合計會少報約**$176億美元**的折舊
- 到2028年，Oracle的盈利可能被高估約26.9%
- Meta的盈利可能被高估約20.8%
Michael Burry的原話： “This is one of the most common fraud techniques in modern times” （這是現代最常見的欺詐手法之一）
為什麼這很嚴重？
如果Michael Burry的分析正確，這意味著：
- 市場可能高估了這些公司的真實獲利能力
- AI基建投資的回報率可能遠低於預期
- 當這些公司最終需要大規模汰換硬件時，會出現巨額支出
第四部分：他的持倉與虧損
Q3持倉披露
根據Scion在2024年Q3的13F報告（基金關閉前最後一份公開報告）：
Palantir Technologies (PLTR)
- 看跌期權：500萬份
- 名義價值：約$9.12億美元
- 但Michael Burry後來澄清實際投注額約$920萬美元
Nvidia (NVDA)
- 看跌期權：100萬份
- 名義價值：約$1.876億美元
目前狀況：”Big Pain”
在最新的X發文中，Michael Burry暗示他的持倉目前處於”Big Pain”（巨額虧損）狀態。
自Q3以來：
- Nvidia股價持續上漲
- Palantir股價更是暴漲
但Michael Burry配上《The Big Short》電影截圖（Christian Bale飾演的他壓力爆表躺在地上）寫道：
“I was then. I am now. Whatever. It worked out. This will too.” （當時我也這樣，現在也這樣。沒關係，最終成功了。這次也會成功。）
這顯示Michael Burry仍然堅持自己的判斷，沒有平倉。
第五部分：市場的反應
Palantir CEO的回應
Palantir CEO Alex Karp在一次訪問中被問及Michael Burry的做空時，直接回應：
“The people who are shorting us are crazy” （做空我們的人是瘋子）
Karp認為AI技術正在改變世界，Palantir處於核心位置，做空是不理智的。
Michael Burry給投資者的通訊
在關閉基金前給投資者的最後通訊中，Michael Burry寫道：
“My assessment of value is and has been off consensus for some time” （我對價值的評估現在並且已經有一段時間沒有與市場同步）
這句話可以有兩種解讀：
- 認輸：承認自己判斷錯誤，與市場脫節
- 暴風雨前的平靜：Michael Burry認為市場錯了，只是時機未到
考慮到Michael Burry多次提到11月25日，後者的可能性似乎更高。
第六部分：11月25日可能發生什麼？
基於現有資訊，我們可以推測幾種可能性：
可能性1：完整研究報告發布
Michael Burry可能會發布一份詳細的研究報告，深度剖析：
- 科技公司會計造假的具體證據
- 更多公司的涉嫌名單
- AI基建投資泡沫的數據分析
- 對市場的系統性風險警告
可能性2：新投資平台正式啟動
Michael Burry在X簡介中提到”社交媒體頻道”，可能是：
- YouTube投資分析頻道
- Substack付費訂閱newsletter
- 新的投資教育平台
- Podcast節目
擺脫SEC監管後，Michael Burry可以更自由地分享投資觀點。
可能性3：重大市場預警
類似2008年那樣，發出系統性風險警告：
- AI泡沫即將破裂
- 科技股估值崩盤在即
- 建議投資者如何保護資產
可能性4：新基金/家族辦公室模式公布
宣布新的營運模式：
- 家族辦公室的投資策略
- 可能接受少數合格投資者
- 新的基金結構
第七部分：Michael Burry的歷史記錄
成功案例
2005-2008年次貸危機
- Michael Burry在2005年就開始建立做空房市的倉位
- 面對投資者質疑和贖回壓力
- 2007-2008年獲利超過$7億美元
- Michael Burry管理的基金回報率達489%
GameStop (2019-2020)
- Michael Burry在2019年開始買入GameStop
- 成為催化劑之一（雖然Michael Burry在meme股狂潮前已賣出）
失敗案例
2023年1月”Sell”預警
- Michael Burry在2023年1月發文只寫了一個字：”Sell”
- 但市場隨後上漲約70%
- 證明時機判斷錯誤
2023年Q2做空大盤
- Michael Burry做空SPY和QQQ
- 三個月後虧損平倉
- 承認誤判
關鍵洞察
Michael Burry不是神，他也會犯錯。但Michael Burry的特點是：
- 敢於逆市而行：當所有人樂觀時保持警惕
- 深度研究：基於數據和基本面分析，而非市場情緒
- 長期持有：願意承受短期虧損等待轉折點
- 承認錯誤：會認錯並調整策略
第八部分：投資者應該如何看待？
不應該做的事
❌ 盲目跟單：Michael Burry也會犯錯，不應該無腦跟隨 ❌ 恐慌性拋售：基於一個人的觀點做出重大決策 ❌ 過度解讀：把所有資訊都視為陰謀論 ❌ 忽視風險：認為AI股只會漲不會跌
應該做的事
✅ 持續關注：11月25日確實值得關注，看Michael Burry會公布什麼 ✅ 獨立思考：評估Michael Burry的論點是否有數據支持 ✅ 風險管理：檢視自己的投資組合是否過度集中科技股 ✅ 深入研究：了解自己持有公司的會計政策和資本支出 ✅ 保持警惕：考慮市場是否過熱，估值是否合理
關鍵問題清單
投資者可以問自己：
- 我持有的科技股估值是否合理？
- 這些公司的AI投資回報率如何？
- 資本支出和折舊政策有無異常？
- 如果AI熱潮降溫，這些公司還能維持盈利嗎？
- 我的投資組合能承受科技股大幅回調嗎？
結論
Michael Burry關閉基金並多次預告11月25日，確實是一個值得關注的事件。Michael Burry的會計造假指控、做空持倉、以及歷史記錄都表明Michael Burry認為市場存在重大風險。
但我們也必須記住：
- 市場可能比Michael Burry預期的更長時間保持非理性
- Michael Burry的時機判斷並非總是準確
- 即使Michael Burry最終是對的，過程中可能有巨大波動
11月25日，讓我們拭目以待。
無論如何，Michael Burry再次提醒了我們：在市場狂熱時保持警惕，在投資時做好風險管理，永遠是明智的選擇。
參考資料與延伸閱讀
- SEC IAPD系統 – Scion Asset Management註冊狀態
- Michael Burry X平台 (@michaeljburry)
- Scion Asset Management Q3 2024 13F報告
- 《The Big Short》電影及原著書籍
免責聲明
本文僅供資訊和教育用途，不構成投資建議。文中提及的任何證券、策略或觀點不應被視為買賣建議。投資涉及風險，包括本金損失的可能。讀者應該根據自己的財務狀況、投資目標和風險承受能力做出投資決策，並在必要時諮詢專業財務顧問。
作者不持有文中提及的任何證券倉位，文章不代表任何金融機構立場。
本文將在11月25日後更新，加入Burry當天公布的內容。請持續關注。
